泡泡玛特鬼灭之刃联名两天跌价 50%——史上最快的一次价格崩盘

2025 年 4 月 24 日，泡泡玛特以每盒 79 元的价格推出鬼灭之刃联名盲盒系列。这个系列借着该动漫 IP 在中国的巨大热度，被预期为泡泡玛特年度最强势的发售之一。二级市场早期价格印证了这种乐观：5 月 12 日，一套整盒在二级市场以约 850 元成交，较零售价略有溢价。

两天后市场崩盘。到 5 月 14 日，整盒价格已跌到 550–650 元，48 小时内下跌 23–35%。单款跌得更狠——热门角色我妻善逸（Zenitsu Agatsuma）从 120 元跌到 70 元，跌幅 42%，其余多数款式跌到 40–50 元，约为单盒原价的一半。行业观察者称这是泡泡玛特史上最快的一次价格崩盘。

三股力量推动了崩盘。第一，泡泡玛特向拼多多平台大量铺货，鬼灭之刃盒子约占该平台盲盒交易的 10%。第二，被称为「叠叠乐」的投机买家——发售后整盒买入、溢价转卖——在价格下跌时恐慌抛售库存。第三，小红书和微博上的差评称这些手办「做工粗糙」「补货后一文不值」，加速了抛售。

这个案例说明，当品牌给自己的联名产品过度供货时，盲盒二级市场有多脆弱。泡泡玛特通过自己的 Pandora 平台同时收割一级和二级市场收入的策略适得其反：创造流动市场的同一批供应，也摧毁了收藏者和投机者赖以生存的稀缺溢价。