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案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2013–2019

Koovs——「印度的 ASOS」——在控股股东放弃 650 万英镑时倒下

这家 AIM 上市的在线时装零售商 2019 年 12 月耗尽现金——Future Group 未能投入 650 万英镑——随后被卖给了自己的董事长。

Koovs · Future Lifestyle Fashions · 2019-12-10

怎么回事

Koovs 起初是英国的团购网站,2013 年重建为在线时装零售商,随后在伦敦 AIM 市场上市。在首席执行官 Mary Turner 治下重新定位为「印度的 ASOS」——伦敦设计的西方时装,大部分在印度制造,面向注重风格的 15 至 39 岁人群。营业额达到 1900 万英镑,年增 87%,并承诺 2019 年底之前盈亏平衡。

增长是用亏损买来的,股价从 2.11 英镑跌到约 40 便士。Kishore Biyani 的 Future Group——经由 Future Lifestyle Fashions 成为最大股东——本应再投入 650 万英镑(834 万美元)。钱始终没有到。找不到替代融资,Koovs 2019 年 12 月 10 日申请破产管理。

为期一个月的竞争性出售没有找到愿意整体接盘的买家。业务及其英国和印度资产归了 SGIK 3 Investments——董事长 Waheed Alli 的载体,他同时也是最大的有担保债权人——这是从债权人角度出发的最佳报价。股权投资者归零;承诺的盈亏平衡之年到来时,公司已不在了。

为什么会这样

  • 印度时装电商 87% 的增长意味着货到付款的物流、28% 的退货率,以及一路亏到那个永远还差一年的盈亏平衡日。
  • 公司的命运系于一个战略股东;Future Group 拒绝投入 650 万英镑时,没有 B 计划——市场早已把股价打下去 80%。
  • 借伦敦上市载体做印度市场,留下的是一个没有本地深口袋可退守的结构;最后的买家是董事长自己的债权人地位。
代价AIM 上市公司进入破产管理;股权归零代价高昂

教训

靠单一战略投资者输血的超高速增长零售,活在那位投资者的信念上——支票一停,上市地位、股权和品牌一起塌。

后来呢

FRP Advisory 主导的向董事长载体的出售于 2019 年 12 月完成交割,Koovs 的 AIM 上市地位随投资者归零而终结。印度的时装电商市场在它身边继续增长。

资料来源

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