韩国潮流先驱 Kasina 因子公司破产损失 136 亿韩元

Kasina 是韩国第一代街头潮流买手店。1997 年它从釜山一家小小的滑板店起步，靠 Nike、Adidas 的限量联名打响名号，此后约二十年里一直负责 Stüssy 在韩国的官方分销与 Stüssy Seoul 门店的运营。拿到私募机构 Arc & Partners 约 400 亿韩元的投资后，这家公司开始向买手店模式之外大幅扩张。

扩张资金流向了周边押注：Kasina 收购了足球文化杂志兼潮流店铺 Over the Pitch 的运营方 에이치나인피치스튜디오（H Nine Pitch Studio），入股球鞋抽签平台 슈프라이즈（Suprize）的运营方 플래튼（Flattened），还在新沙洞买下地产。与此同时主业却在失血：2025 年 3 月 31 日，Stüssy 决定绕开代理直接进入韩国市场，终结了约二十年的合作，也带走了 Kasina 的台柱品牌之一。

随后收购标的崩盘。2026 年 1 月 21 日，首尔回生法院对 H Nine Pitch Studio 作出破产宣告（案号 2025하합1076）。Kasina 对这家子公司减记约 136 亿韩元（约合 940 万美元）：74.1 亿韩元的借款与应收利息被认定无法收回，坏账费用 30.3 亿韩元（其中 26.6 亿韩元应收账款全额减记），股权投资减值 35.4 亿韩元、账面价值归零。为修复资产负债表，Kasina 于 2025 年 12 月以 260 亿韩元出售新沙洞的土地与大楼，所得中的 150 亿韩元立即用于偿还借款。