案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2014–2023
东南亚第一款生鲜杂货 App 融了 1.4 亿美元——最终走向清算
HappyFresh 2014 年创立于雅加达,靠超过 9700 万美元的融资扩张到马来西亚和泰国;2022 年退出这两个市场,2023 年进入清算程序。
HappyFresh · 2023-08
怎么回事
HappyFresh 于 2014 年在雅加达上线,是东南亚第一款生鲜杂货配送 App:一种 Instacart 式的服务,配送员从合作的超市和专卖店里挑选订单商品。它随后扩张到马来西亚和泰国,通过股权和债务融资至少筹得 9700 万美元——后来的报道称,算上贷款总融资超过 1.4 亿美元——投资方包括 Grab、Samena Capital 和 SMDV。
撤退始于 2022 年。当时公司债务缠身、正在重组,聘请了转型顾问公司 Alvarez & Marsal,Kroll 的代表进入董事会。2022 年 9 月 22 日,HappyFresh 宣布在经营七年后停止马来西亚的业务——公司表示,鉴于"当前的经济状况",它"没有其他选择"——并以同样方式退出泰国,把重心集中到印度尼西亚。仅马来西亚一地就有超过 850 个岗位消失。
就连大本营市场也没能保住。2023 年 8 月,公司的新加坡主体进入债权人自愿清算程序。九年时间、三个国家、超过 1.4 亿美元的股权与贷款融资,最终以一份清盘申请收场。
为什么会这样
- 三国扩张靠的是股权融资和风险债务;一旦资本周期转向,主导重组的就是放贷方,而不是创始人
- 撤退发生在七年的持续支出之后:马来西亚和泰国是在现金几乎耗尽时才被放弃的
- 收缩到一个市场买来的只是几个月的时间,不是一份可持续的生意:印尼业务撑不起整个集团的债务义务
教训
身为东南亚生鲜电商的先行者,为 HappyFresh 带来了 1.4 亿美元的融资——但收缩到一个市场买来的只是几个月的时间,不是一份生意,清算人在重组完成之前就已经到场。
后来呢
HappyFresh 这个品牌随着清算一同消失;该地区的生鲜配送市场向资金更充裕的平台集中。
资料来源
- The Edge Malaysia, 22 September 2022 — HappyFresh to cease operations in Malaysia after 7 years ('no choice' due to 'current economic situation'; over 850 jobs affected; previously raised at least US$97M via equity and debt; debt-laden, restructuring with venture debt funds Genesis, InnoVen and Mars; turnaround firm Alvarez & Marsal hired for strategic review; Kroll representatives replaced three directors; Indonesia operations resumed on fresh funding)
- Business Times Singapore — HappyFresh exits Malaysia and Thailand after strategic review (shut down operations in Malaysia and Thailand after struggling in those countries, leaving it to focus on its main Indonesian market; the Instacart-style delivery service said it had no choice but to cease operations in the two markets)
- MurzFeed/Ecommurz, August 2023 — HappyFresh (Indo) shutting down (HappyFresh in liquidation following a creditors' voluntary winding up filed August 2023; the company had raised over US$140 million in equity and loans from various lenders)
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这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →

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