案例库 · 软件与 IT · 财务决策 · 2004–2019
被中国对手用价格压垮——大同集团绿能科技 2019 年破产
大同集团太阳能子公司一年亏损 70.9 亿新台币，中国产能过剩使硅片价格低于生产成本——7.2 万股东血本无归。
绿能科技 (Green Energy Technology) · 大同集团 (Tatung Group) · 2019-07-15
怎么回事
绿能科技（Green Energy Technology, GET）是一家台湾太阳能硅片制造商，2004 年作为大同集团（台湾最古老的工业集团之一）的子公司成立。GET 为太阳能行业生产多晶硅片和硅锭，乘着 2000 年代的全球太阳能热潮发展。
到 2018 年，公司已处于末期衰退。中国太阳能制造商在政府补贴支持下激进扩张产能，导致全球太阳能硅片价格跌破生产成本。GET 的制造成本为每片 0.40 美元，但市场价格已跌至 0.26 美元——每片出货都在亏损。公司净资产转负，审计师出具了持续经营能力保留意见。
GET 于 2019 年 5 月 2 日从台湾证券交易所退市。2019 年 7 月 15 日，公司宣布解散。两轮裁员——2018 年南科工厂 203 人，随后 2019 年剩余 284 名员工——所有岗位被裁撤。公司 7.2 万名小股东持有的股票变得一文不值。国内银行中，京城银行风险敞口 29 亿新台币，五家国有银行另持 9 亿新台币，均沦为坏账。
GET 的崩溃是大同集团更广泛灾难的一部分，该集团旗下子公司（包括中华映管和 GET）十年累计亏损 1281 亿新台币。随着中国竞争使其成本结构无法维持，集团的太阳能和显示业务被逐一摧毁。
为什么会这样
- 中国太阳能补贴造成大规模产能过剩；GET 每片 0.40 美元的生产成本超过 0.26 美元的市场价，每卖一片亏一片。
- 母公司大同集团自身深陷财务困境（十年亏损 1281 亿新台币），在 GET 最需要注资时无力支援。
- GET 是单一产品公司（太阳能硅片），没有多元化——硅片市场崩溃时，没有第二条收入来源吸收冲击。
- 公司资产已全部抵押给银行，危机深化时没有可用于紧急融资的抵押品。
教训
在商品市场，低成本生产者决定价格。当竞争对手有补贴时，再多效率也填补不了差距。在价格崩盘突破盈亏线之前实现多元化。
后来呢
绿能科技于 2019 年 5 月 2 日退市，同年晚些时候解散。7.2 万名股东失去全部投资。大同集团在旗下失败子公司的重压下继续挣扎，十年累计亏损 1281 亿新台币。GET 和中华映管的崩溃标志着大同集团在太阳能和显示制造领域野心的终结，因为中国竞争使这两个行业对没有政府支持的台湾生产者来说已无利可图。
资料来源
- 鉅亨網 — 綠能下市 7.2萬小股東持股成壁紙 (delisting May 2, 2019; NT$7.09B loss; 72,000 shareholders)
- 信傳媒 — 大同旗下綠能宣布下市 7.2萬股東持股成壁紙 (bank exposure NT$2.9B from King's Town Bank; NT$900M from state banks; 800 employees affected)
- 天下雜誌 — 大同集團10年慘虧1281億 (Tatung Group NT$128.1B loss over 10 years; GET and CPT collapses)
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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