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必要商城开创 C2M 电商——现金缺口吞掉了它
第一家 C2M 平台预付 50% 给工厂，等 45 天才回款。3000 万美元融资、3500 万用户，一个卡死的现金周期之后，它关门了。
必要商城 (Biyao Mall)
怎么回事
必要商城 2013 年上线，是中国第一家 C2M（顾客直连制造）电商平台，创始人是百度联合创始人毕胜。它把消费者直接连到为 Prada、Armani 等品牌代工的工厂，砍掉中间商。巅峰时期，必要积累了 3500 万注册用户和 99%+ 的满意度，还投放了大量「再见了，某宝，某多多」的激进广告。
模式对用户友好，却让平台持续失血。必要向工厂预付 50% 货款，然后等消费者确认收货、平台回款，平均形成 45 天的资金占用周期。出账和进账之间的缺口随着每一笔订单扩大。公司两轮融资只拿到 3000 万美元（2013 年约 200 万美元的 A 轮和 2015 年的 A+ 轮），据报道还拒绝了一份 10 亿美元估值的收购要约。其资产负债率长期高于 120%，远高于零售行业平均的 70%。
终点在 2025 年 5 月到来。一家核心代工厂因环保问题被强制执行 50 万元货款，触发其他 12 家供应商集体要求把账期缩短到 15 天。这一举动瞬间抽干了必要 APP 账面仅存的 8000 万元（1100 万美元）流动资金。创始人毕胜在必要 APP 上发布公开信，宣布平台进入「休眠」——所有业务暂停。商品从 APP 下架，用户被要求为未完成的订单退款。同日，超过 50 万元的被执行记录被立案。
为什么会这样
- 一个先向供应商垫付、几周后才从顾客手里收钱的 C2M 平台，本质是披着集市外衣的融资生意——浮存资金只随规模增长，一旦卡死就是致命
- 3000 万美元撑不起 16 个品类背后的营运资金缺口；这个模式要么需要更高的毛利，要么需要从未建立起来的供应链金融
- 电梯广告和补贴的激进投放（3 亿元）加剧了现金流失，供应商收紧账期时公司毫无缓冲
- 拒绝 10 亿美元收购要约，等于把公司押在一个从来就不资本高效的模式上——必要一直在运营一门规模越大、单位经济越差的生意
教训
一个先向供应商垫付、几周后才从顾客手里收钱的集市，是披着平台外衣的融资生意——如果这不是你的核心能力，浮存会随着增长杀死你。
资料来源
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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