ba&sh 靠债务扩张七倍——账单在巴黎的法庭上到期

ba&sh 曾是基金偏爱的巴黎品牌：2003 年由 Barbara Boccara、Sharon Krief 和 Dan Arrouas 创立，2015 年交给 L Catterton，2022 年 3 月又转售给投资集团 HLD。七年里营收翻了七倍，2022 年超过 3.2 亿欧元，约 300 个销售点。增长的大部分靠债务支撑——开店用借款融资，包括国家担保的疫情贷款。

转折来得很快。2022 到 2023 年间盈利能力下滑 35%，到 2024 年底，这个营收超 3 亿欧元、拥有 300 家门店和 1400 名员工的集团正走向资金僵局。2024 年 11 月，ba&sh 开启加速保全程序，赶在现金耗尽前把重整摆到法庭面前。

2025 年 3 月 18 日，巴黎经济活动法院批准了方案：在控股层面，Muse Holding 的加速保全方案把债券债务和卖方贷款全额转为资本，优先债务重新安排还款；在经营层面，ba&sh 的调解协议获法院认可，短期融资得到保障。股东注入 1500 万欧元新股本。

创始人随重整回归。2025 年 1 月，Boccara、Krief 和 Arrouas 回来执掌自己创立的品牌，承诺不裁一个岗位——他们说，复苏要靠更大的门店、重建的网站和独家服务，而不是更小的工资单。