Allbirds 从 42 亿美元跌到 3900 万美元——这家 DTC 鞋履品牌从未赚钱

Allbirds 于 2015 年推出，起点很简单：用可持续材料做极简羊毛运动鞋。鞋子成了硅谷的身份符号，公司在风险投资加持下估值峰值达到 42 亿美元。2021 年 11 月，它以每股 12–14 美元上市，搭上了 DTC 热潮和可持续营销的顺风车。

但这门生意从来没跑通。Allbirds 在 IPO 前一年营收 2.19 亿美元，却亏损 2590 万美元，之后亏损还在扩大。到 2024 年，营收降至 1.898 亿美元，净亏损扩大到 9760 万美元。2024 年 4 月，股价跌破 1 美元，触发纳斯达克退市警告。2024 年 9 月，公司做了 1 拆 20 的反向拆股，还是没能恢复投资者信心。

超出鞋类的扩张也翻了车：250 美元的羽绒服、88 美元的连衣裙和紧身裤都不得不打折清货，清算成本约 1300 万美元。2026 年 1 月，Allbirds 宣布关闭所有美国全价门店。2026 年 3 月，公司把品牌、知识产权和剩余库存卖给 American Exchange Group，成交价 3900 万美元，甚至低于仅库存本身约 4300 万美元的账面价值。公司一直没有盈利。

3900 万美元卖身；2024 年净亏损 9760 万美元；关闭所有门店；从未盈利

Allbirds 只靠单一产品——羊毛运动鞋——做品牌，但这类产品耐用性有问题，复购也有限，规模一上来，单位经济就撑不住。

公司又盲目扩到服装品类，完全没有竞争优势，结果一批产品线都踩坑，清货就花了 1300 万美元。

联合创始人 Brown 和 Zwillinger 对公司方向看法不一，业务恶化时又没有一致策略，内部拉扯让局面更难收拾。

靠热度和可持续营销做出来的品牌，最后还是得靠能覆盖获客成本的毛利把鞋卖出去。Allbirds 没做到。