案例库 · 战略与领导 · 财务决策 · 1843–2005
Unwins 自 1843 年就是家族酒商——私募股权拥有它 9 个月，然后它崩溃了
Unwins，一家自 1843 年起在肯特的酒商，于 2005 年 3 月出售给私募股权——九个月后它崩溃了，失去 381 家门店和 1800 个工作岗位。
Unwins · DM Private Equity · 2005-12-19
怎么回事
Unwins 于 1843 年在英国肯特创立为家族酒商，在家族连续经营下运营了超过 160 年。在巅峰时期，它在伦敦和东南地区运营 381 家门店，专营葡萄酒和烈酒。它是英国商业街的标志性存在，以独特的绿色门面和知识渊博的员工而闻名。
到 21 世纪初，Unwins 面临来自跨海峡品酒之旅日益增长的压力——顾客乘坐英吉利海峡隧道或渡轮前往法国购买廉价葡萄酒和烈酒。超市也扩大了酒类品类，用亏损引流葡萄酒价格将顾客从专业酒商手中抢走。家族所有者决定出售而不是投资现代化。
2005 年 3 月，DM Private Equity 以 3200 万英镑收购了 Unwins。新所有者计划重新定位该连锁店，但很快发现业务状况比预期的更糟。跨海峡购物已经永久性地改变了消费者行为，Unwins 的门店规模太大、成本太高，无法支撑其能产生的收入。DM 无法找到买家或获得新融资。
2005 年 12 月 19 日，Unwins 资不抵债，KPMG 被任命为管理人。所有 381 家门店关闭，1800 个工作岗位流失。KPMG 将约 200 家门店出售给 Thresher Group（First Quench Retailing 的一部分），暂时挽救了约 1200 个工作岗位。First Quench 本身于 2009 年崩溃，那些门店也随之关闭。
为什么会这样
- 通过英吉利海峡隧道的跨海峡品酒之旅让顾客可以以 Unwins 无法匹敌的价格在法国购买葡萄酒——这是一个家族所有者未能应对的结构性转变。
- 超市将酒类作为亏损引流产品，削弱了专业酒商在平价葡萄酒上的竞争力。Unwins 需要每瓶酒都盈利；超市用其他杂货交叉补贴。
- DM Private Equity 于 2005 年以 3200 万英镑收购了 Unwins，但业务已处于终端衰退——九个月不足以重组一个有 162 年历史的连锁店。
- 381 家门店的规模适合跨海峡购物和超市竞争之前的时代——门店过多，追逐着不断缩小的客户基础。
教训
一家 162 年历史的家族企业出售给私募股权不是扭亏为盈，而是一场等待发生的清算。买方无法修复家族都无法应对的结构性劣势。
后来呢
所有 381 家 Unwins 门店于 2006 年初关闭。约 200 家门店被 Thresher Group（First Quench Retailing）收购，暂时挽救了部分工作岗位几年。First Quench 本身于 2009 年进入接管程序，那些门店也随之关闭。Unwins 品牌从英国商业街消失。
资料来源
- Unwins — Wikipedia (founded 1843; family-owned until March 2005; sold to DM for £32M; insolvent 19 Dec 2005; 381 stores closed; 1,800 jobs lost)
- The Independent — Unwins fizz turns flat as administrators take the axe to 1,400 staff
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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