案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 1926–2010
意大利领先金匠 UnoAErre 在失败的私募收购后申请法院保护
UnoAErre 是阿雷佐最重要的金匠公司。1999 年的私募收购把它压上了债务，到 2010 年只能进入法院保护程序。
UnoAErre · Gori & Zucchi · 2010-11
怎么回事
UnoAErre 最初于 1926 年在托斯卡纳阿雷佐以 Gori & Zucchi 之名创立，是阿雷佐珠宝产业带里最重要的金匠企业。公司生产金饰和手表，1960 年代鼎盛时雇有 1,500 人。1999 年，私募基金 Morgan Grenfell（德意志银行旗下）收购了公司多数股权，并在交易结构中给公司背上了债务。
私募基金于 2007 年退出，所有权回到 Zucchi 家族。公司自 1990 年代末以来一直陷入财务困难，收购债务让局面更糟。即便控制权变更，公司仍持续亏损。
2010 年 11 月，UnoAErre 申请法院信用保护（concordato preventivo）。在债权银行 Monte dei Paschi di Siena 和 Intesa Sanpaolo 的要求下，行业重组专家 Sergio Squarcialupi 被任命接手公司。2012 年，Squarcialupi 收购了公司 100% 股权，启动重组。到 2022 年，UnoAErre 已恢复到 2.76 亿欧元营收，员工 500 人。
为什么会这样
- 1999 年的私募收购给公司加了过重债务，导致它既拿不出钱投资核心业务，也扛不住黄金市场下行。
- 私募基金于 2007 年退出时并没有把业务修好，只是把一个已经被削弱的公司交还给创始家族，踩坑了却没有真正的翻身方案。
教训
私募股权可以把一家原本健康的公司压上债务，而这笔债往往在私募退出后还在。只把所有权交回去、却不修复底层业务，不是复苏，只是拖延。
后来呢
UnoAErre 在 2012 年由 Sergio Squarcialupi 接手重组，整合了运营，并恢复盈利。到 2022 年，公司营收达到 2.76 亿欧元，员工 500 人。
资料来源
发现哪里写错了？告诉我们。
类似的案例
这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
Comments · 0
登录 后就能评论。