案例库 · 财务与会计 · 战略决策 · 2000–2001
Moulinex 死在了 2001 年 9 月 11 日——法国的另一个 9·11
El.Fi 拿下 Moulinex 74% 的股份,却拒绝注资;公司于 2001 年 9 月 7 日申请破产,四天后世界转了向。
Moulinex · El.Fi · Groupe SEB
传闻流传很广,但拿不出可查的文件。当成教训看,别当成事实。
对今天的意义
Before merging into a group that promises the rescue, ask who signs when the rescue is due. Moulinex gave its majority shareholder both roles; when the recapitalisation came, the refusal was unanswerable — and 5,600 jobs had no second bidder.
怎么回事
Moulinex 是法国的家电制造商,1991 年收购了德国品牌 Krups。2000 年它想寻求欧洲规模:3 月,意大利集团 El.Fi——Brandt 背后的控股公司——先拿下 25% 的资本,随后增至 74%;2000 年 12 月 22 日,两家合并为 Moulinex-Brandt。这项计划需要一笔集团没有的钱:2001 年 4 月重组方案公布,要关闭六家工厂、其中三家在法国,而此时集团的债务已经到顶。
援救取决于股东。El.Fi 此时已持股 74.3%,却拒绝认购重组所需的增资。2001 年 9 月 7 日 Moulinex-Brandt 申请破产;南泰尔商事法院受理了司法重整,给了六个月的观察期。四天后——就是后来被称为『另一个 9 月 11 日』的那个星期二——管理层下令全面停止活动,5600 名员工遭到解雇。
按参议院记录的说法,申请时公司债务高达 70 亿法郎——一场并非没有责任人的灾难。10 月 22 日,南泰尔法院在几家竞标中选了 SEB 集团而非美国 Fidei:SEB 接手了 Moulinex 四分之三的业务,却只要了 5600 名员工中的 1850 人;其余工厂关闭,公司的发祥地下诺曼底称这是一场创伤。
这场崩塌至今仍被称作『另一个 9 月 11 日』。作为在董事会代表员工的 CGT 代表,Thierry Lepaon 花了十年写它的回忆录——《Moulinex, d'un monde à l'autre》(Ouest-France 出版社,2021):『两个世界在崩塌:我们能想象的那个世界,以及随 Moulinex 一起倒下的工业世界。这不是同一场悲剧,但我们同一天、同一刻经历了这两者。』前员工自己的说法是『双重惩罚』——一个清晨承受两重打击。
为什么会这样
- 这场合并让同一个股东既当老板又当救星:El.Fi 手握 74% 的股份,重组方案成也它、败也它——而它始终没有签字
- 申请时背负 70 亿法郎的债务;4 月那份关闭六家工厂的计划买来的时间,是资产负债表根本给不起的
- 日期决定了记忆:2001 年 9 月 11 日的袭击遮蔽了一个国民工业品牌的倒下,工人们同时扛着这两件事
教训
当一场重组只系于一个签名,这家公司就只剩一个债权人。Moulinex 的多数股东拒绝签字——五周后集团就申请了破产。
资料来源
- Encyclopædia Universalis — 7 septembre–22 octobre 2001: placement de Moulinex-Brandt en redressement judiciaire (Nanterre court, six months' observation, two administrators; El.Fi at 74.3% 'avait refusé de participer à la recapitalisation'; 22 Oct: SEB chosen over Fidei, 'trois quarts des activités... mais seulement 1 850 salariés sur 5 600')
- Sénat — Question n°0544G de Jean-Pierre Godefroy, 11 octobre 2001 ('la dette de l'entreprise atteignait 7 milliards de francs au moment du dépôt de bilan'; 'un véritable traumatisme' en Basse-Normandie; four sites and ~3,000 jobs cut by the SEB offer)
- Wikipedia (fr) — Moulinex (Krups bought 1991; El.Fi enters March 2000 at 25% then 74%; Moulinex-Brandt created 22 December 2000; April 2001 plan closes six plants, three in France — Alençon, Cormelles-le-Royal, Lesquin; SEB decision 22 October 2001, 1,856 of 5,590 jobs kept)
- France 3 Normandie — L'autre 11 septembre 2001 : la chute de l'empire Moulinex (Émilie Flahaut, 10 Sept 2021: the attacks 'éclipsent la chute de Moulinex'; on that Tuesday 'la direction ordonne la cessation de toute activité... et 5600 salariés sont licenciés'; 'double peine' among former staff)
- Ouest-France — Moulinex : deux mondes qui s'effondraient (interview with Thierry Lepaon, CGT delegate and staff board representative, 10 Sept 2021: his book Moulinex, d'un monde à l'autre, Éd. Ouest-France 2021 — 'J'ai mis dix ans à écrire ce livre'; 'nous, on a vécu les deux le même jour, à la même heure')
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这家公司栽倒的地方,别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →

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