梅尔文资本做空 GameStop，却被 Reddit 大军逼空，一个月亏了 53%

到 2020 年底，陷入困境的电子游戏零售商 GameStop 已是市场上被做空最狠的股票之一：对冲基金押注它下跌，卖空量大约达到可流通股的 140%。其中最大的空头之一是知名对冲基金梅尔文资本。随后，Reddit 论坛 r/wallstreetbets 上的一些交易者，尤其是 Keith Gill（“Roaring Kitty”），盯上了这个局面，认为有机可乘。

从 2021 年 1 月开始，论坛成员大举买入 GameStop 股票和看涨期权，并不断互相喊单、死扛不卖。随着股价上涨，做空的对冲基金不得不回补仓位，进一步把股价推高，形成自我强化的“逼空”循环。原本约 20 美元附近交易的 GameStop，几天内一度冲到 480 美元以上。

做空方的损失极其惨重。梅尔文资本仅 1 月份就亏掉了大约 53% 的资产净值，直到获得 Citadel 和 Point72 合计 27.5 亿美元救助才勉强撑住。事件还引发了政治风暴——尤其是在券商 Robinhood 以结算所保证金要求为由，临时限制买入 GameStop 之后。梅尔文最终没能翻身，2022 年关闭。这个逼空案例后来成了经典教材：当一群人联合起来专挑拥挤的空头下手，杀伤力会非常大。