良品铺子追赶折扣零食连锁，2025 年录得 1.6 亿元亏损

由杨红春于 2006 年创立的良品铺子，靠经外包生产的包装零食、通过自有高租金门店销售，打造出高端零食品牌。它 2020 年登陆 A 股，净利润峰值达 3.44 亿元，2023 年高峰期运营约 3293 家门店——是中国高端零食零售的一面旗帜。

随后量贩零食仓储店来了。鸣鸣很忙（到 2025 年 9 月约 2 万家门店）、好想来（超过 1.5 万家）等连锁砍掉中间商，把同样的零食卖得比超市便宜约 25%。良品铺子以一轮轮降价和价格带调整回应，牺牲毛利率去守住货架。这一策略咬人了：2023 年净利润下降 46%，2024 年迎来上市以来首次年度亏损，约 4600 万元。

2025 年正是这场豪赌的崩塌。九个月里营收下降 24.45% 至 41.4 亿元，净亏损 1.22 亿元；而 2026 年 1 月 20 日公布的全年预测把净亏损定在 1.2 亿—1.6 亿元，大约是 2024 年的两倍。门店从 2023 年的 3293 家降到 2025 年第三季度的 2227 家，净减少超过 1000 家，仅第三季度就关了 218 家。它外包生产、高租金门店的模式，拼不过量贩仓储店的定价。