KREAM 报出 1355 亿韩元利润，全靠账面重估，Naver 还是照样注资 1300 亿

KREAM 是 Naver 于 2020 年从 Snow 分拆出来的韩国 C2C 转卖平台，2025 年报出净利润 1355 亿韩元，但主营业务其实一直在亏钱——81 亿韩元的经营亏损延续了此前多年的连续亏损。这笔净利润全部来自一个非现金来源：KREAM 的可赎回可转换优先股按公允价值计入金融负债，年末重估让这笔负债减少了约 1430 亿韩元，会计规则把这算作了收益。

在这份报出的利润背后，现金储备同比减少 2540 亿韩元，降至 4040 亿韩元；经营活动产生的现金从 1870 亿韩元降至 620 亿韩元；流动比率仅为 16.8%。累计亏损达到 2788 亿韩元，股东权益为负 1765 亿韩元——处于全额资本减损状态，这份「创纪录」的账面利润并没有改变这一点。

2026 年 8 月 4 日，Naver 宣布将在下半年再向 KREAM 注资 1300 亿韩元，把持股比例从 4.83%提升到 15.4%，自 2020 年以来的累计投资达到 1800 亿韩元。KREAM 表示这笔资金将用于支持从转卖业务向外扩张，包括当年 6 月推出的首个自有时装品牌 AKRYL。