百胜把肯德基中国分拆成独立公司——然后看着它独自挣扎

百胜餐饮集团，肯德基、必胜客和塔可钟的母公司，2016 年 11 月把中国业务分拆为独立的上市公司 （百胜中国）。中国是百胜最大的市场，拥有超过 7000 家肯德基和必胜客餐厅，分拆本意是通过给中国业务自己的管理聚焦和资本结构来释放价值。

但作为独立公司，百胜中国面临在全球母公司内部更容易吸收的挑战。中国消费支出放缓，德克士和华莱士等本地竞争对手激进扩张，公司必须在没有百胜全球基础设施的情况下资助自己的技术和供应链投资。

百胜中国的股价在分拆后表现不佳，公司面临分拆是否制造了比解决的问题更多的问题的质疑。这个案例说明了分拆一个受益于作为更大系统一部分的业务的危险，以及当真正的优势是规模时估值「聚焦」的困难。