中远在运费衍生品上亏了 5.7 亿美元：航运巨头自己下注翻车

中远海运是全球最大的航运公司之一，运营着庞大的集装箱船和散货船船队。2008 年，公司开始做运费远期协议（FFA）这类衍生品交易，可以押注未来运价走势。

中远财务部门大量做多 FFA，赌早 2000 年代航运景气继续推高运价。它不只是对冲航运风险，而是在押运价还会更高，属于明显的投机。

2008 年末全球金融危机来袭，国际贸易骤降，运价直线下跌。衡量散货运输成本的波罗的海干散货指数从峰值下跌 94%，中远的 FFA 仓位从盈利变成巨亏，最终亏损 5.7 亿美元。

这笔亏损是中国国有企业中规模最大的衍生品亏损之一，逼得中远多年后首次出现年度亏损，也促使中国国企对衍生品交易收紧管控。这个案例说明，哪怕最懂自己行业的公司，也可能在行业上踩坑、翻车，押出灾难性的投机仓位。