周大福靠不停开店开到了 7500 家——然后不得不猛踩刹车

多年来，周大福——中国最大的珠宝商之一——用它最熟悉的方式增长：开店。2018 年推出的「新城」计划把它推进了更小的城市，到 2023 年底它有超过 7500 家门店。这个战略假设更多的门意味着更多的销售。它没有解决的是已有门店的疲软表现——同店销售和单店收入多年来一直令人失望，所以增长依赖于永不停止开店。

引擎熄火了。几乎没有未开发的城镇剩下，而老凤祥、周大生和六福等竞争对手都在沉入同样的低线市场，竞争变成了挤压利润率的价格战。金价飙升然后冷却了珠宝需求而不是帮助它。2025 财年上半年，周大福的营业额同比下降了 20.4%，毛利率已经滑到 20.5%，是 2009 年以来的最低。

公司猛踩了刹车。在六个月内净关闭 239 个内地零售点后，管理层说现在要「聚焦高质量的新店开设，而不是数量增长」，计划全年在低线城市只开五十家新的自营店。2023 年负责内地业务的高管离职已经暗示开店狂潮结束了。一个建立在增加门店上的增长模型，已经没有门店可以增加。