Cemex 在崩盘前几周花 150 亿美元买下 Rinker，差点被债务压死

Cemex 是墨西哥的水泥冠军，也是全球最爱收购的建筑商：在西班牙、英国、美国和委内瑞拉的一连串收购使它成为全球三大水泥公司之一。2006 年 10 月，它宣布了迄今最大的交易——澳大利亚 Rinker 集团，报价 128 亿美元。Rinker 董事会不肯就范，到 2007 年 4 月 Cemex 把报价加到 142 亿美元。交易 6 月交割，全靠债务融资，福布斯后来称之为建筑热潮的尾巴尖。

时机不能更差，结构不能更脆。美国——Rinker 的主要市场——新屋开工量崩塌，随之崩塌的是本应偿还收购债务的收入。2008 年墨西哥比索下跌和衍生品亏损把窟窿越撕越大。到 2009 年中，Cemex 背负约 180 亿美元债务，正在与银行进行第二轮再融资谈判，分析师公开讨论违约风险。

拆弹花了好几年。美国司法部已以反垄断为由强制剥离了四十多家工厂；然后是变卖——刚买来的澳大利亚业务以 16 亿美元卖给了豪瑞，只是 Rinker 成本的零头。收购的碎片十年后还在卖：Rinker Materials 的管材业务 2016 年以 5 亿美元卖给了 Quikrete。资产还在；为它们付出的价格永远收不回来了。