贝尔斯登是 2008 年倒下的最老牌华尔街公司——以每股 10 美元被收购

贝尔斯登于 1923 年由约瑟夫·安斯利·贝尔和罗伯特·B·斯特恩斯创立，是一家投资银行和经纪公司。它成长为华尔街上最赚钱的公司之一，以其激进的交易文化和在抵押贷款证券领域的主导地位著称。巅峰时期贝尔斯登总资本约 667 亿美元，员工 14000 人。到 2006 财年，其股价为每股 172 美元。

该公司深度暴露于次级抵押贷款。2007 年 6 月，其重仓次级抵押贷款证券的两支对冲基金爆仓，几乎损失全部价值。贝尔斯登以 32 亿美元贷款救助了一支基金。2007 年 8 月，联合总裁沃伦·斯佩克特辞职。到 2007 年 11 月，贝尔斯登报告了 83 年来首次亏损，减记 12 亿美元抵押贷款相关资产。股价从 172 美元跌至仅 30 美元以上。

危机在 2008 年 3 月加速。贝尔斯登的流动性池——用于日常运营的现金——从 3 月 10 日的 181 亿美元骤降至 3 月 13 日的 20 亿美元，因为交易对手拒绝与其交易。该公司总资产 3950 亿美元，而净资产仅 111 亿美元——杠杆率高达 35.6 倍。3 月 14 日，美联储纽约分行提供 250 亿美元紧急贷款。在 3 月 15-16 日的周末，摩根大通同意以最初每股 2 美元的换股交易收购贝尔斯登——一家一年前估值 200 亿美元的公司仅卖约 2.6 亿美元。

在贝尔斯登股东的强烈抗议下，摩根大通将报价提高至每股 10 美元，约 12 亿美元。美联储为此交易提供便利，向特殊目的载体 Maiden Lane LLC 提供 290 亿美元贷款，用于购买贝尔斯登 300 亿美元风险资产——摩根大通贡献了 10 亿美元次级贷款。收购于 2008 年 5 月 30 日完成。贝尔斯登品牌于 2010 年 1 月逐步停用。一家挺过大萧条的主要投资银行的倒闭引发了恐慌，六个月后蔓延至雷曼兄弟和美国国际集团。