案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2015–2026
曾是韩国第一奢侈品转售平台的 Balaan，2026 年重整失败
一家峰值估值 3200 亿韩元的奢侈品转售平台，2023 年就资本耗尽，2025 年进入重整，最终因重整计划支持率仅 35% 被驳回而崩溃。
Balaan · 2026-02-06
怎么回事
Balaan 于 2015 年 5 月创立，曾是韩国第一的二手奢侈品转售平台，疫情期间估值峰值达到约 3200 亿韩元。但它在 2020 到 2023 年累计营业亏损约 724 亿韩元，到 2023 年底总资本约为负 77.3 亿韩元——完全资本耗尽。
2025 年 3 月 31 日，它申请公司重整，2025 年 4 月 4 日首尔重整法院第 15 庭开启了程序。一年后，2026 年 2 月 5 日的债权人会议上，它的重整计划只获得了所需同意的 35%，而门槛是 66.7%。法院拒绝强制批准，2026 年 2 月 6 日废除了该程序，把公司推向实际破产。
为什么会这样
- 平台烧钱做营销和固定成本来催生早期增长，堆积起它永远无法消化掉的亏损
- TMON 和 WeMakePrice 倒闭后的韩国电商信任危机，加上奢侈品市场在后疫情时代收缩，重创了交易量和销售额
- 完全资本耗尽的资产负债表没有留下任何权益缓冲，当大债权人拒绝重整计划——仅 Silicon2 一家就持有 24.6% 的债权——公司已经没有任何资本可以去买来和解
代价从 3200 亿韩元峰值到破产；724 亿韩元累计亏损代价高昂
教训
奢侈品转售平台靠信任赚取利润，而不是靠价格——当市场收缩时，一个资本耗尽的生意没有权益可以撑过亏损，而一个债权人的否决就结束了它。
后来呢
Balaan 曾是韩国第一的奢侈品转售平台，2025 年 3 月 31 日进入公司重整，2025 年 4 月 4 日在首尔重整法院开启程序。2026 年 2 月 5 日的债权人会议上，其重整计划仅获 35% 同意（门槛 66.7%）而被驳回，法院拒绝强制批准，于 2026 年 2 月 6 日废除该程序并于 2 月 9 日公布。它曾在疫情期间估值峰值达到约 3200 亿韩元，随后在 2020 到 2023 年累计营业亏损约 724 亿韩元，到 2023 年底完全资本耗尽。
资料来源
- Hankyoreh — Court opens corporate rehabilitation for luxury platform Balaan (Apr 2025)
- Seoul Economic Daily — Court abolishes Balaan's rehabilitation, on the road to bankruptcy (Feb 2026)
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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