案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 1977–1983

ARCO 花 7 亿美元收购 Anaconda——六年内关掉了蒙大拿一个世纪的矿业

1977 年，ARCO 买下了 Anaconda Copper——这家公司曾拥有蒙大拿。六年后，Butte 的矿井全部停摆，矿坑成了 Superfund 场地。

Atlantic Richfield Company (ARCO) · Anaconda Copper

传闻流传很广，但拿不出可查的文件。当成教训看，别当成事实。

对今天的意义

Any acquirer of a cyclical business should price the down-cycle before signing: what happens at half the commodity price? 'Exit' is an answer with a bill — it lands on the town, the workforce, and decades later on the acquirer's balance sheet as cleanup.

怎么回事

Anaconda Copper Company 几代人以来就是蒙大拿本身——该州最大的雇主、其报纸的所有者、政治中的一股力量。1960 年它仍雇佣着 37,000 人。1977 年 1 月 12 日，石油公司 Atlantic Richfield Company 在铜价周期的顶点以 7 亿美元收购了 Anaconda。

随后铜价下跌——跌到每磅六十多美分——ARCO 认定它买下的这门生意不值得熬过低谷。Anaconda 镇的冶炼厂于 1980 年停产，带走了 1,000 多个工作岗位。1982 年 Berkeley Pit 沉寂，Kelley Mine 的深井泵被关闭；Butte 最后一个仍在运营的 Continental Pit 也紧随其后。收购六年后，Butte 的矿井完全停摆——一个运营了一个世纪的营地五年内落幕。

结局被那里的工人保存着：蒙大拿大学收藏着 Butte 口述历史访谈，Teresa Jordan 1980 年代中期录下的下岗矿工磁带滋养了 Verdigris Project 对这次关停的记录。Butte 的官方人口——1920 年 41,611 人——到 1990 年已降至 33,336 人。被水淹没的矿坑及其积水成为美国最大的 Upper Clark Fork Superfund 场地的一部分；清理责任随 ARCO 并入 BP 而转给了 BP。

为什么会这样

ARCO 在铜价周期顶点买入，却没有应对低谷的计划：这笔收购赌的是价格，而不是矿业运营本身。
价格崩塌时，石油公司套用了石油公司的算术——砍掉亏损——用在一个其成本包含了一个世纪社区的公司城上。
退出之所以彻底，是因为没有任何东西为独立未来做好准备：矿井一关，劳动力和城镇都没有第二幕。

代价7 亿美元化为乌有；一个公司城百年的工作就此终结灾难级

教训

在周期顶点收购大宗商品业务，意味着把下行周期也一并买下——而如果收购方唯一的计划是砍掉亏损，那这笔亏损就会从那些无法离开的人身上砍掉。

资料来源

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