모회사 HDR Global Trading을 통해 운영된 BitMEX는 2014년 암호화폐 무기한 스왑을 발명하고 이를 발판으로 지배력을 키웠다. 2019년 중반에는 전 세계 암호화폐 파생상품 시장의 약 57%를 처리했으며, 일일 거래량은 최대 80억 달러에 달했고 연간 거래액은 1조 달러를 넘었다. 이는 이후 등장한 파생상품 거래소들, 그중에서도 Binance와 Bybit의 템플릿이 되었다.
2020년 10월 1일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 법무부(DOJ)는 BitMEX와 그 창립자들을 동시에 겨냥해 미등록 거래 시설 운영 및 자금세탁방지 프로그램 미비 혐의로 기소했다. DOJ는 BitMEX가 미국 고객 기록을 삭제하기까지 했다고 주장했다. 제재는 규모가 컸고 부과까지 오래 걸렸다. CFTC와 FinCEN의 민사 소송 합의로 1억 달러(2021년), 은행비밀보호법 위반 유죄 인정(2024년), DOJ 추가 벌금 1억 달러(2025년), 창립자 3인으로부터의 몰수 3천만 달러로 총 2억 달러를 넘었다.
이러한 법 집행은 신뢰와 거래량을 무너뜨렸다. Binance와 Bybit이 떠난 트레이더들을 흡수했고, 2026년까지 BitMEX의 파생상품 거래량 점유율은 약 0.08%로 붕괴했으며 일일 거래액은 약 40만 달러 수준이었다. 2024년 말부터 진행된 매각 절차에서는 약 10억 달러 수준의 관심이 있었으나, 그 가격을 지불하려는 매수자는 나타나지 않았다.
2026년 7월 23일 HDR Global은 BitMEX가 2026년 9월 23일 04:00 UTC에 영구적으로 운영을 중단한다고 발표하며 11년간의 역사를 마감했다. 회사는 지급불능 상태가 아니라고 강조했다. 자산이 부채를 초과했고 해킹으로 고객 자금을 잃은 적도 없었다. 그러나 여러 관할권에 걸친 컴플라이언스 및 라이선스 인프라를 유지하는 비용이 일일 40만 달러의 거래 규모에 더 이상 합당하지 않았다.
무엇을 치렀나
지급불능은 아니었지만 무의미해진 채로 폐쇄되었다. 컴플라이언스 비용이 더 이상 일일 40만 달러 거래 규모에 맞지 않았기에, 자산이 부채를 초과했음에도 문을 닫았다.
시장 리더십은 해자가 아니다. BitMEX가 발명한 상품은 다른 이들이 모방하기 쉬웠고, 법 집행이 평판을 훼손했을 때 Binance와 Bybit은 이미 동일한 기반을 구축해 둔 상태였다.
부과까지 수년이 걸리는 제재라도 시장 선두주자의 활주로를 결국 없앤다. 1억 달러가 넘는 벌금이 부과되는 동안 경쟁사들은 떠난 사용자들을 조용히 흡수했다.
고정비가 규제 당국(컴플라이언스, 라이선스)에 의해 정해지고 매출이 거래량과 함께 붕괴하는 사업은 지급능력이 있어도 구조적으로 경제성이 없다. 비용 기반이 더 이상 거래 규모에 맞지 않는다.
교훈
시장을 발명하는 것이 그것을 소유하는 것은 아니다. BitMEX는 무기한 스왑을 창조했지만 그 상품은 모방 가능했고, 거래량이 곧 매출이었으며, 컴플라이언스 벌금으로 경쟁사들이 둘 다 가져갔다. BitMEX는 지급능력은 있었으나 무의미해진 채로 폐쇄되었다.
근거 확인하기