A finales de 2023, J.M. Smucker, conocida sobre todo por sus mermeladas y su café, completó su adquisición de Hostess Brands por aproximadamente 5600 millones de dólares, incorporando a su cartera Twinkies, Ding Dongs y otros bocadillos dulces horneados. La operación pretendía dar a Smucker una presencia mayor y de crecimiento más rápido en el segmento de los aperitivos.
La categoría de bocadillos dulces horneados no rindió como suponía la operación. La competencia, los cambios en el gasto de los consumidores y los costos de integración lastraron el negocio, y la prima que Smucker había pagado por el fondo de comercio de Hostess empezó a parecer insostenible frente a las ganancias que la unidad podía generar.
En su ejercicio fiscal 2025, Smucker registró un deterioro del fondo de comercio de aproximadamente 1000 millones de dólares en la unidad de informe de Bocadillos Dulces Horneados derivada de Hostess. La amortización continuó en el ejercicio fiscal 2026, cuando la compañía registró alrededor de 962 millones de dólares en deterioros combinados de fondo de comercio y activos intangibles en la misma unidad, reduciendo a cero el fondo de comercio contabilizado en sus libros.
A lo largo de los dos ejercicios fiscales, el deterioro total de la compra de Hostess alcanzó aproximadamente 2000 millones de dólares. La compañía mantuvo fuerte su negocio de café durante el mismo período, pero la adquisición de aperitivos había consumido el valor que se pretendía crear con ella, y la dirección tuvo que desdecirse de las promesas estratégicas formuladas en el momento de la operación.
Smucker amortizó aproximadamente 1000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2025 y aproximadamente 962 millones en el ejercicio fiscal 2026, borrando hasta cero el fondo de comercio de la operación de 5600 millones de dólares.
Smucker pagó una prima por Hostess en un momento en que el mercado de bocadillos dulces horneados era más competitivo y la demanda de los consumidores menos estable de lo que suponían las hipótesis de la operación.
La adquisición se financió con deuda, por lo que el fondo de comercio creado en el balance era elevado y vulnerable a una única prueba de deterioro del fondo de comercio en cuanto las ganancias decepcionaran.
Los costos de integración y un desempeño de la categoría inferior al esperado hicieron que la unidad adquirida no pudiera generar lo suficiente para justificar el precio de compra, lo que obligó a las amortizaciones que borraron el fondo de comercio.
Pagar una prima por una marca de consumo fija ese fondo de comercio en tu balance: cuando la categoría se desacelera, la prima es una puerta de un solo sentido hacia su amortización total.
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