沃尔玛中国的大卖场从 412 家缩到 261 家——山姆接管了一切

沃尔玛 1996 年把大卖场带进中国，二十年间大盒子就是生意本身。然后数字翻过了顶点：2020 财年 412 家，2025 财年 283 家，2026 财年末 261 家——五年 151 家闭店，超过网络的三分之一。仅 2025 年的浪潮，到 7 月就关了至少九家，遍及上海、广州、南京、杭州、温州、贵阳和昆明；南昌失去了最后一家沃尔玛。退出伴随着租约到期、补偿方案和商场改造——上海江桥店的 127 名员工在场地进入翻修之前，转岗或拿到了补偿。

原因是结构性的。让一万平方米大盒子盈利的低租金协议到期了，续约的价格把薄利业态挤了出去。客流在业态改变之前就已离开：电商和社区团购接管了每周一次的囤货。而大卖场夹在两个中国之间——对升级的消费者太普通，对降级的消费者太贵。沃尔玛其实预见到了，却错过了第一次修复：2018 年的社区店推进到 20 至 30 家，2021 年因水土不服而终止，等到大盒子撑不住时，没有更小的业态可以顶上。

撤退是被管理的——这让它成为案例研究，而不是讣告。山姆从 2017 年的 19 家店增至 2026 年 4 月的 63 家，2026 财年全渠道销售超过 1400 亿元——占沃尔玛中国营收的 80% 以上。电商占比突破 50%；2026 财年中国净营收 246 亿美元，增长 23%。2024 年 10 月，沃尔玛以约 266 亿元出售所持约 10% 的京东股份，如今跑三条曲线：压缩大卖场、扩张山姆、做大数字化。全球最大零售商在中国的增长，靠的是缩小它在这里发明的业态。