三箭资本押注 100 亿美元加密货币，却在 Terra 崩盘后几天内被清盘

三箭资本（3AC）由 Su Zhu 和 Kyle Davies 创立，曾是最大的加密对冲基金之一，峰值管理规模约 100 亿美元。该基金重仓 Terra/LUNA 和质押以太币（stETH），还大量向加密借贷方举债。

2022 年 5 月 Terra 崩盘后，3AC 的头寸被打穿，无法满足追加保证金要求。包括 Voyager Digital 和 BlockFi 在内的债权人要求还款。3AC 违约后，英属维尔京群岛法院于 2022 年 6 月下令清算。

3AC 的崩盘引发了加密借贷生态的一连串翻车：Voyager Digital、Celsius Network 和 BlockFi 随后几个月都申请破产。Zhu 和 Davies 逃到迪拜。这个案例说明，在单一资产类别里高杠杆、重仓集中，会把一次市场回调变成系统性崩塌，而加密借贷的相互勾连会放大传染风险。