苏宁买了足球俱乐部、零售商和汽车公司——然后没钱了

苏宁，曾经的中国最大电器零售商，在创始人张近东的领导下转型为一个庞大的多元化集团。2016 到 2019 年间，苏宁花了超过 150 亿美元收购：国际米兰足球俱乐部、家乐福中国业务、苏宁体育的股份，以及物流、金融、地产甚至电动汽车领域的投资。

这场收购狂潮靠大量借债和股权质押支撑。当中国零售业放缓、疫情来袭时，苏宁的核心业务下滑，而债务义务纹丝不动。公司无力偿债，股票最终从深交所退市。

到 2021 年，苏宁陷入全面的债务危机。张近东卸任，公司在投资者财团主导下重组。这个案例说明，一个零售商用借来的钱向不相关的领域扩张有多危险，以及建立在杠杆而非运营协同之上的集团有多脆弱。