苏宁花 52 亿元买下家乐福中国——七年后以 200 万元卖出

2019 年，苏宁易购分两笔累计支付 52.24 亿元，收购家乐福中国 100% 股权——当时中国最大的外资大卖场连锁，门店超过 200 家——押注这个业态能补全它的「全场景零售」版图。那是苏宁收购狂潮的顶点。押注几乎立刻开始亏钱：大卖场的客流早已转向生鲜配送、社区店和会员店，而家乐福中国的成本结构是为旧模式搭建的。

2020 年到 2023 年，这块业务亏掉近 78 亿元。门店几十家几十家地关；从 2025 年 9 月起，苏宁开始以象征性价格批量出售 24 家区域家乐福子公司——1 元、4 元、8 元。2025 年 8 月，它向法国家乐福集团支付 2.2 亿元了结纠纷、终结品牌关系；残余业务更名客优仕。到 2025 年底，控股公司净资产为 -44.59 亿元：资产 13.15 亿元，负债 76.68 亿元。

2026 年 5 月 18 日，苏宁通过江苏省产权交易所公开挂牌客优仕控股 100% 股权，挂牌底价 1 元。唯一的竞买人是 HK EXPRESS WORLD INTERNATIONAL LIMITED（香港快行天下国际有限公司）——一家成立不到一年、注册资本仅 1 万港元的公司，背后是服务数千家超市的大陆供应链关联方。6 月 30 日，苏宁确认以 200 万元完成转让。这个算式补完了整个笑话：把这个亏损壳公司移出合并报表，预计为苏宁增加约 12.7 亿元利润。

付出 52.24 亿元；亏掉约 78 亿元后收回 200 万元

收购是在中国生鲜需求转向即时配送和会员店的时刻，对大卖场业态加倍下注——这个业态从一开始就在亏钱。

苏宁自己滑入危机，买来的连锁因此没有救兵：没有资金改造门店，没有流量喂饱门店——四年亏损约 78 亿元。

退出方式由资产负债表决定：净资产 -44.59 亿元时，唯一愿意接盘的买家只出 200 万元——而苏宁把这次出售记为 12.7 亿元的利润。

买下衰退业态的龙头，买到的是衰退，不是市场。苏宁花 52 亿元学会了这一课，再花 2.2 亿元结束这段婚姻，然后把剩下的白送。

快行天下买走了剩下的东西：仓库地块和它的供应链关联方仍能使用的供应商渠道。对苏宁——如今以 ST 身份交易——甩掉最大的包袱就算赢：这次出售本身增加约 12.7 亿元利润。七年弧线就此走完：2019 年付给法国人 52.24 亿元，一路亏掉约 78 亿元，2.2 亿元了结，200 万元离场。