一只 450 亿美元的 AI 基金一个月亏掉 67%，把书卖给 Citadel

Situational Awareness 是利奥波德·阿申布伦纳 2024 年离开 OpenAI 后创立的对冲基金，它把他那篇论文的论点拿来交易：AI 需要大规模扩建芯片、内存和电力。基金在 AI 基础设施上做杠杆多头——SK 海力士、Nebius、闪迪、美光、CoreWeave——同时做空 Adobe 等软件公司。到 2026 年 6 月，它回报约 439%，7 月初资产膨胀到约 450 亿美元。

随后 AI 交易崩了：板块蒸发了约 3 万亿美元市值，基金最大的几只持仓 7 月各跌超过 35%，软件空头又朝错误的方向走。主经纪商美银、高盛和摩根大通发出追加保证金通知。基金 7 月亏掉约 67%，被迫卖出全部公开书——约 160 亿美元——肯·格里芬的 Citadel 同意以约 10% 的折价买下，交易在 2026 年 7 月 30 日前后安排完成。

剩下的约 100 亿美元大多是私人持仓，包括 Anthropic 的一部分股权。即便这样，基金当年仍上涨约 80%——7 月的追加保证金抹掉了杠杆行情复利的效果，而市场在争论到底是 AI 交易本身坏了，还是只是它的融资坏了。