嘉汉林业是一个被做空机构曝光的 50 亿美元骗局

嘉汉林业是一家在加拿大上市的公司，声称是中国领先的商业人工林运营商。到 2010 年 11 月，其市值已达约 50 亿美元，报告资产 57 亿美元。该公司声称在中国拥有或管理 75.7 万公顷林地。它是机构投资者的宠儿，在多伦多证券交易所上市，代码 TRE。

2011 年 6 月 2 日，Carson Block 的 Muddy Waters Research 发布报告，指控嘉汉林业欺诈性夸大资产和收益。报告称该公司为「数十亿美元的庞氏骗局」并伴随盗窃行为。股价在数日内暴跌 82%。知名投资者 John Paulson 以 7.2 亿美元亏损清仓。安大略证券委员会于 2011 年 8 月 26 日暂停嘉汉林业股票交易，称该公司从事了其「知道或应该知道」持续欺诈的行为。

嘉汉林业于 2012 年 3 月以诽谤为由起诉 Muddy Waters 索赔 40 亿美元，次日申请破产保护。审计机构安永于 2012 年 4 月辞职。公司进行重组，现以 Emerald Plantation Holdings 运营。2017 年 7 月，安大略证券委员会发布裁决，认定嘉汉林业及前 CEO 陈德源实施了欺诈，并在调查期间误导 OSC 工作人员。此案成为做空机构行动主义和企业欺诈侦查的标志性案例。