案例库 · 战略与领导 · 财务决策 · 2025
Say Wow 两年内营收翻了三倍——随后这门奢侈品折扣生意就把钱花光了
米兰私享特卖平台 Say Wow 靠奢侈品折扣快速扩张，2025 年 10 月，在利润始终没能跟上营收的情况下，进入了司法清算
Say Wow S.r.l. · 2025-10-30
怎么回事
Say Wow S.r.l. 是一家总部位于米兰的公司，专门为大众和企业客户组织活动、展会和娱乐项目，但它为消费者所熟知的，是它的奢侈品私享特卖业务：以高达 80% 的折扣，线上线下销售高端和奢侈品。公司由 Luca Bensaia 和 Giuseppe Durante 共同创立，两人各持股 50%。
2020 年到 2022 年间，公司扩张迅猛，两年内营收翻了三倍，团队规模也随之壮大。但 2023 年的财报暴露出了问题：营收约 2410 万欧元，下降 3.3%，净亏损超过 56 万欧元，EBITDA 为负约 57 万欧元，股东权益为负 28.8 万欧元，净金融债务接近 100 万欧元。
业绩在 2024 年和 2025 年持续恶化。公司网站和社交媒体渠道上的线上活动，早在 2025 年 9 月之前就已经停止，总经理 Antonella Masi 于 11 月离职。2025 年 10 月 30 日，米兰法院启动了司法清算程序，指派 Alfredo Haupt 为破产管理人；审查债权人求偿的听证会定于 2026 年 2 月 18 日举行。
为什么会这样
- 这门生意靠走量和深度折扣实现了增长，却从未把这种增长转化为利润——到 2023 年，EBITDA 已经转为负值，股东权益也被彻底抹平。
- 两年内把营收扩大到三倍的这套折扣模式，没有给随之而来的下行周期留下任何利润空间；一旦增长停滞，亏损和债务早已是结构性的问题。
- 创始人在推动扩张、增加员工人数的同时，底层的盈利能力却是负数，这让 2023 年本该只是一次正常的周期性下滑，最终演变成了一场终结性的衰退。
教训
一门营收翻了三倍、EBITDA 却始终为负的折扣生意，算不上真正的增长，它只是在用借来的时间购买销量。一旦扩张停滞，那些始终存在的亏损，就再也藏不住了。
后来呢
米兰法院于 2025 年 10 月 30 日启动了司法清算程序，指派 Alfredo Haupt 为破产管理人。线上销售在 9 月之前就已经停止，总经理也于 11 月离职。债权人被邀请在 2026 年 2 月 18 日的听证会之前提交求偿申请。
资料来源
发现哪里写错了？告诉我们。
类似的案例
这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
Comments · 0
登录 后就能评论。