雷神在波动率基金上亏损 2.8 亿美元——一家军工承包商的金融下注翻车了

雷神技术公司是全球最大的军工承包商之一，业务包括导弹、雷达和美军飞机系统。2020 年，公司披露其在安联 Structural Alpha 波动率卖出基金上的投资亏损 2.8 亿美元；这一复杂策略也让阿肯色州教师退休系统亏了 7.7 亿美元。

雷神把这笔钱放进安联基金，属于公司资金管理的一部分，目的是让现金储备获得更高回报。该策略核心是卖出标普 500 期权，押注市场会一直平静；正常行情下能稳定进账，但一旦波动率飙升，就会被重击。

2020 年 3 月新冠疫情冲击市场后，标普 500 波动率指数 VIX 冲到历史高位，安联基金随之崩掉，雷神的投资几乎被清空。2.8 亿美元的损失，对前一年营业利润 72 亿美元的公司来说，打击不小。

这笔亏损尤其尴尬，因为雷神是军工承包商，不是对冲基金。股东质疑，一家造导弹的公司为什么要拿资金去赌市场波动。此事成了一个教科书式反面案例：非金融公司不该拿现金储备去做复杂的期权策略。