三六零借壳回 A 作价 504 亿——巅峰 4600 亿市值，随后蒸发 4000 亿

三六零于 2016 年 7 月 15 日完成从美国市场的私有化，每 ADS 77 美元，估值约 93 亿美元——约合 600 亿元人民币——距其 2011 年 3 月在纽约上市五年。明面上的目的地是 A 股。2017 年 11 月 2 日晚间，电梯制造商江南嘉捷公布草案：剥离原有业务，随后以每股 7.89 元发行 63.66 亿股，收购作价 504.16 亿元的三六零 100% 股权——而这家公司的净利润是 2015 年 13.40 亿元、2016 年 18.71 亿元。

市场跑得远比业务快。上市后股价最高冲到 66.19 元，市值突破 4600 亿元，一度连拉 18 个涨停。随后基本面掉头向下：营收从 2019 年的 128.41 亿元一路下滑到 2023 年的 90.55 亿元，亏损接踵而至——2022 年亏 22.04 亿元，2023 年亏 4.92 亿元，2024 年预亏 7.7 亿至 11.5 亿元，连续第三年亏损。

到 2025 年 2 月，市值约 900 亿元：较巅峰最多跌去 90%，七年蒸发超过 4000 亿元。借壳上市在 2017 年给回归定了价；狂热把它标到九倍；随后几年，业务在两个数字之下一路缩水。