宝丽来发明了即时摄影。数码相机杀死了它，管理层错过了信号。

宝丽来是美国创新史上最成功的故事之一。1937 年由 Edwin Land 创立，1948 年发明即时摄影，此后数十年统治该品类。1991 年巅峰时期，宝丽来年营收 30 亿美元，员工 2.1 万人。即时胶片是利润丰厚的现金牛，拥有忠实的客户群。

但数码相机就是那座冰山。宝丽来其实很早就进入了数码市场——1996 年推出了 PDC-2000 数码相机，是市场上最早的产品之一。但公司从未真正投入新技术。高管层被即时胶片业务的成功困住了：为什么要投资一个会蚕食盈利核心的数码业务？PDC-2000 定价 4000 美元，面向专业用户，未能获得可观市场份额。

到 1990 年代末，衰退加速。一小时冲印、一次性相机和数码摄影的兴起都在侵蚀宝丽来的市场。公司于 2000 年出售了标志性的剑桥总部。2001 年 10 月 11 日，宝丽来申请第 11 章破产保护。次年，公司资产和品牌被 One Equity Partners 收购。原宝丽来公司不复存在。

宝丽来的失败是「成功陷阱」的经典案例——一家公司过于专注于现有盈利业务，以至于无法转向将使其过时的技术。宝丽来拥有技术、人才和品牌来引领数码摄影革命，但它无法说服自己牺牲当下投资未来。