案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 2000–2013
Pixmania 从 9 亿欧元法国电商龙头到 7 年后被贱卖
Dixons Retail 在 2006 年花 2.61 亿欧元买下这家线上消费电子零售商 77% 股权；到 2013 年，Pixmania 每年亏损 3100 万英镑，最后只卖了 6900 万欧元。
Pixmania
怎么回事
Pixmania 于 2000 年由 Steve 和 Jean-Emile Rosenblum 兄弟在法国创办，主营线上消费电子零售。它后来增长很快，到 2012 年年营收达到 9 亿欧元，业务覆盖 14 个欧洲国家。巅峰时，Pixmania 约有 2900 名员工，是欧洲最大的纯电商网站之一。
2006 年，DSG International（Dixons Retail，英国最大的家电连锁）以 2.61 亿欧元收购 Pixmania 77% 的股份，给公司的估值约为 3.39 亿欧元。交易本来是想让 Dixons 拿到一个线上零售平台，对抗亚马逊的崛起。结果，把法国电商文化和英国线下零售商整合到一起非常别扭，管理层频繁更替，兄弟俩被换下，业务也没法顺利转型。
到截至 2013 年 4 月的财年，Pixmania 每年亏损 3100 万英镑。尽管做了重组，包括削减成本和调整运营，亏损还是拖累了 Dixons 的整体表现。2013 年 9 月，Dixons 将 Pixmania 以 6900 万欧元卖给德国扭亏控股公司 Mutares，相比原始投资大约亏掉 1.92 亿欧元。Mutares 随后大幅裁员，把这家公司从巅峰时的数千人缩到几百人。
为什么会这样
- 亚马逊在欧洲消费电子零售中的主导地位不断增强，把 Pixmania 擅长的那些商品的利润空间挤得很薄，而 Pixmania 又拼不过亚马逊的物流、价格和品类。
- 把一家法国线上纯电商并入一家英国线下零售商，文化和运营上都很别扭，管理层高频更换，战略方向也一直不清楚。
- 消费电子电商退货率很高，通常在 20% 到 30% 之间；在 14 个欧洲市场处理退货的成本，把本就不多的利润都吃掉了。
- Dixons 买贵了，Pixmania 的估值是 3.39 亿欧元，大约是当时 3500 万欧元营业利润的 10 倍，增长一慢下来，几乎没有翻盘余地。
教训
只卖单一品类、而且这类品正在被更大对手商品化，基本没有护城河。你的产品如果又便宜不过、又快不过巨头，最好在巨头出现前就先撤。
资料来源
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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