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高尔夫服装 JDX 母公司申韩韩国申请法院接管——疫情繁荣不过是一场幻象
申韩韩国运营高尔夫服装 JDX 和 UFC Sports；营收涨至 910 亿韩元，但利润从 66 亿韩元跌至亏损，2025 年 3 月申请法院接管。
Shinhan Korea · 申韩韩国 · JDX · 2025-03-07
怎么回事
申韩韩国（Shinhan Korea）运营中端高尔夫服装品牌 JDX，通过韩国百货公司和高尔夫用品店销售。疫情引爆了韩国高尔夫热潮——大量消费者涌入这项运动，申韩韩国乘势而上：营收从 2021 年的 866 亿韩元增至 2023 年的 910 亿韩元。
但看似可持续的利润其实是疫情红利。营业利润从 2022 年的 66 亿韩元暴跌至 2023 年的 19 亿韩元，2024 年转为亏损。公司还在 2021 年大举投资了 UFC Sports 授权业务，在乐天、新世界和 Starfield 等大型百货开设门店。当 2023 年进入后疫情时代、高尔夫热潮退去时，营收增长和盈利双双消失。
2025 年 3 月 7 日，申韩韩国向首尔破产法院申请企业重整。第 14 重整部的初次听证会定于 2025 年 3 月 17 日举行。这起案件标志着韩国中小高尔夫服装品牌在后疫情市场正常化下的第一波洗牌。
为什么会这样
- 疫情高尔夫热潮人为推高了需求；疫情结束后，高尔夫服装品牌的供给过剩暴露无遗
- 营收几乎未增长的情况下营业利润从 66 亿韩元跌至 19 亿韩元——利润率从未健康到足以承受市场正常化
- 公司在最糟糕的时机大举投资 UFC Sports 授权和百货扩张——增加的固定成本在市场降温后无法支撑
- JDX 等中端高尔夫品牌缺乏足够的产品差异化来留住那些疫情后才涌入高尔夫的新爱好者
教训
由临时封锁引发的需求暴涨不是趋势——为了抓住这个峰值而投入固定成本，意味着公司是为一个解封后已经不存在的市场而建。
后来呢
申韩韩国于 2025 年 3 月 7 日向首尔破产法院申请企业重整。初次听证会定于 2025 年 3 月 17 日。如获批准，债权人可与股东协商债务减免或延长还款。JDX 高尔夫品牌和 UFC Sports 业务在程序期间继续有限运营。这起案件被视为韩国高尔夫品牌重组潮中的第一例。
资料来源
- JDX operator Shinhan Korea files for court receivership — Financial News
- JDX operator Shinhan Korea files for corporate rehabilitation — Financial News (2)
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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