International Paper 买下 DS Smith 一年后，就减记了 24.7 亿美元的商誉

International Paper 于 2025 年 1 月 31 日完成对包装同业 DS Smith 的收购，把 EMEA 业务并入一个新的 Packaging Solutions（PS）EMEA 报告单元。不到一年后，也就是 2026 年 1 月 29 日，它报告了对该 PS EMEA 业务 24.7 亿美元的税前、非现金商誉减值——按 2025 年 12 月 31 日确认。

这笔费用是在年度战略审查以及拆分公司的决定一同作出的。2025 全年持续经营亏损 28.38 亿美元，总净亏损 35.16 亿美元，持续经营摊薄后每股亏损 −5.61 美元。当季还对其 GCF 纤维业务计提了额外的 10.7 亿美元减值。

回应是结构性的：International Paper 宣布将拆分成两家独立的上市公司——Packaging Solutions North America 和 Packaging Solutions EMEA——预计 12 到 15 个月内完成。DS Smith 交割时接下的商誉几乎随即被冲销，这等于承认，为 EMEA 合并支付的溢价，并没有得到该业务实际盈利能力的支撑。