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案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 1992–2003

豪斯登堡借债进口荷兰砖块,背上 2290 亿日元负债

日本的荷兰风格主题公园,用进口砖块建成、以借来的钱融资,在 2003 年因 2290 亿日元债务崩溃

豪斯登堡公司 · 2003-02

怎么回事

豪斯登堡于 1992 年 3 月在长崎县开放:一个荷兰小镇的全面复制品——风车、运河和从荷兰进口的砖块——建造成本约 25 亿美元。它是日本泡沫时代度假繁荣的旗舰,一个政府支持的在全国传播休闲发展的推动,由长崎县和由三十多家公司组成的财团支持。

早期人潮从未与投资相符。随着日本资产经济放气、消费者削减非必需支出,入园人数在 1990 年代后期下滑;公园在 1996 年吸引 380 万游客,此后每年更少。建设繁荣时期承担的建设债务留在账上。

到 2000 年,日本工业银行已豁免 530 亿日元债务,但不够。2003 年 2 月 26 日,豪斯登堡公司——日本最大主题公园运营商之一——以约 2290 亿日元(19.5 亿美元)债务申请破产,包括瑞穗银行 1023 亿日元贷款。

纽约时报称这一失败是「政府主导扩展到地方地区的遗产」,是波泡时代度假村浪潮的一部分,这些度假村在对旅游和消费者支出的乐观假设下成为了白象。豪斯登堡在新所有者下幸存并仍在运营,但破产代表了为你希望的人群而非实际来的人群融资主题公园的教科书案例。

为什么会这样

  • 公园在泡沫时代乐观融资——25 亿美元建设债务假设旅游和奢侈消费会永远增长
  • 随着经济放气,入园人数下跌:消费者削减非必需支出、选择更便宜旅游,长崎的荷兰复制品两方都输了
  • 债务结构是致命的:银行和县共同融资项目,贷款繁荣终结时,没有支持方能吸收 2290 亿日元的崩溃
  • IBJ 在 2000–2001 的 530 亿日元豁免只延迟了清算;运营无法偿还剩余债务
代价2003 年破产,2290 亿日元(19.5 亿美元)债务代价高昂

教训

一个完美的荷兰复制品仍是主题公园,主题公园是入园人数生意。其债务比新奇感活得更久——为你能吸引的人群而建,不是为你想象的人群。

资料来源

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