通用汽车：1728 亿美元债务——美国史上最大工业破产案

通用汽车由威廉·杜兰特于 1908 年创立，曾是世界最大汽车制造商，在 20 世纪大部分时间里主导行业。巅峰时期通用占据美国市场约 50% 份额，全球员工超过 60 万人。到 2008 年，数十年的遗留成本、养老金负担和缺乏竞争力的产品线使其结构性弱于日本对手。2008 年金融危机将慢性虚弱转为急性危机：美国汽车销量从 1610 万辆在两年内跌至 1040 万辆，通用每月烧钱 25 亿美元。

2008 年 12 月，布什政府通过 TARP 贷款向通用提供 134 亿美元，以防止其倒闭波及供应链上超百万个就业岗位。奥巴马政府汽车工作组要求提出可信的重组计划。CEO 里克·瓦格纳于 2009 年 3 月 29 日被迫辞职。2009 年 6 月 1 日，通用未能与债券持有人达成协议，在曼哈顿联邦法院申请第 11 章破产——按资产（823 亿美元）计为美国第四大破产案，仅次于雷曼兄弟、华盛顿互助银行和世通公司，也是美国史上最大工业破产案。总债务为 1728 亿美元。

重组采用 363 条款出售方式：新公司 NGMCO Inc.（「新通用」）收购通用的盈利资产——品牌、工厂、技术——而旧通用保留有毒资产进行清算。美国财政部持有新通用 60.8% 股权；加拿大和安大略省政府持有 11.7%；UAW 退休人员医疗信托持有 17.5%；无担保债券持有人获得 10%。通用于 2009 年 7 月 10 日——申请后 40 天——脱离破产，削减了 777 亿美元债务。

联邦政府向通用投资约 510 亿美元。截至 2013 年 12 月，通过出售通用股份回收 390 亿美元，净损失约 110 亿美元（通用部分 105 亿美元，GMAC/Ally 部分 15 亿美元）。重组后的通用裁员 22500 人，关闭 13 家工厂，淘汰 5900 家经销商中的 900 家。2010 年 11 月，新通用完成了当时美国史上最大 IPO，融资 231 亿美元。