通用电气曾是美国最受尊敬的公司——然后被它自己的多元化模式毁掉

在杰克·韦尔奇 （1981 至 2001 年任 CEO） 治下，通用电气成为全球市值最高的公司，一家横跨航空、医疗、电力、金融、媒体等领域的庞大多元化集团。韦尔奇的模式——收购、优化，并用 GE 资本这个金融部门来平滑利润——被奉为现代企业的模板。

但这个模式很脆弱。GE 资本贡献了通用电气约一半的利润，是一家嵌在工业公司里、规模庞大而监管宽松的金融机构。2008 年金融危机来袭时，GE 资本险些崩塌，需要政府兜底。继任者杰夫·伊梅尔特花了好几年压缩 GE 资本、试图重新聚焦工业，但集团的复杂性让它无法治理。

到 2018 年，通用电气的股价已从 2000 年的高点跌去 75%。新任 CEO 拉里·卡尔普把季度股息削减到每股一美分——这是公司 119 年分红史上仅有的第三次削减——两年里换了两次 CEO，并开始拆分公司。这一案例成为关于多元化集团模式的警示：制造多元化收益的复杂性，同时也制造了不透明；而平滑利润的财务工程，终究会崩断。