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案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 1978–2009

Escada 做了 31 年德国奢侈时装——然后 2 亿欧元债券到期了

Escada 以大胆印花和奢华香水将慕尼黑时尚带向世界——然后 2 亿欧元未偿债券在 2009 年迫使它破产。

Escada · 2009-08-11

怎么回事

Escada 于 1978 年在德国慕尼黑由设计师玛格丽莎·莱伊和她的丈夫沃尔夫冈·莱伊创立。玛格丽莎大胆、女性化的设计,以及不寻常的色彩组合和精美刺绣,迅速使 Escada 成为全球奢侈时装屋。该公司于 1986 年上市,收购了 St. John Knits、Badgley Mischka 和 Cerruti 1881 等品牌,并于 1990 年推出首款标志性香水——在奢侈品时装和香水领域建立了全球影响力。

到 2009 年,Escada 有 2 亿欧元债券即将到期。公司尝试了债务交换要约以重组债务,并进行了 2900 万欧元(4100 万美元)的配股,但两者都未能获得所需的债券持有人批准。债券未付,又无法获得再融资,Escada 于 2009 年 8 月 11 日向慕尼黑地方法院申请破产。一家为全球女性置装三十年的德国奢侈品时装屋的崩溃成为时尚行业的头条新闻。

Escada 于 2009 年 11 月被拉克希米·米塔尔以近 8000 万欧元(1.182 亿美元)收购,其儿媳梅加·米塔尔担任董事长。该品牌在米塔尔旗下继续运营,后于 2019 年出售给 Regent, L.P.,但最初的 Escada——玛格丽莎和沃尔夫冈·莱伊创立的独立慕尼黑奢侈品时装屋——已经消失。

为什么会这样

  • Escada 有 2 亿欧元债券在全球金融危机高峰期到期——在信贷已冻结的欧洲市场上再融资是不可能的。
  • 重组债券的交换要约未能获得所需的 80% 债券持有人批准,使 Escada 无法偿还欠款。
  • 该公司在 1990 年代通过激进的收购扩张,在资产负债表中堆积了债务,当奢侈品消费在 2008-2009 年下降时,这些债务变得不可持续。
  • Escada 的香水和化妆品授权产生版税收入,但不足以覆盖一个高杠杆时尚集团的债务服务。
代价2009 年 8 月破产;出售给米塔尔家族代价高昂

教训

债券是一个滴答作响的时钟,而不是你可以重新谈判的贷款。Escada 拥有伟大的品牌和忠诚的客户——但当 2 亿欧元的票据到期且再融资市场冻结时,两者都无济于事。

资料来源

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