Dick Smith 以 5.2 亿澳元上市——两年后它进入了托管

Dick Smith 是一家澳大利亚老字号——一个名字在商业街挂了几十年的电子和爱好者零售商。2012 年 11 月，私募股权公司安克雷奇资本（Anchorage Capital Partners）以 1.15 亿澳元从伍尔沃斯手中买下了这门生意。仅仅一年多之后，2013 年 12 月 4 日，安克雷奇把 Dick Smith 以 5.2 亿澳元的市值推上了股市，宣称在这笔折价买来的生意上赚了 1.46 亿澳元。

这家被卖给公众的公司，健康没能维持多久。2015 年 11 月 30 日，Dick Smith 突然宣布计提 6000 万澳元的库存减记，让市场大吃一惊——尽管它当年 6 月的账目刚经过审计，没有任何不利发现。这次减记粉碎了信心，公司的有担保债权人——银行——开始自保。

2016 年 1 月 5 日，Dick Smith 被任命了接管人和托管人。为圣诞节买了礼品卡的顾客被告知这些卡将无法兑现，几周之内员工也收到了将失去工作的通知。这次上市和倒闭成了议会调查和公司监管机构 ASIC 调查的对象；批评者称这次上市是有史以来最大的私募股权劫案。

Dick Smith 是一桩教科书式的「收购-上市」案例，留下的是一家被掏空的公司。一家零售商可以被买下、重组、以诱人的估值卖给市场，骨子里却仍埋着自我毁灭的种子；当库存减记来临，那些被置于优先位置的银行拔掉了插头，一个家喻户晓的名字在它风光上市仅仅两年后就进入了托管。