苏格兰拿五分之一的国富押在巴拿马殖民地上，两年就全军覆没

1695 年，苏格兰议会特许成立「苏格兰对非洲及印度群岛贸易公司」，由金融家威廉·帕特森构想，要在巴拿马地峡建一个连接大西洋和太平洋的贸易枢纽。英格兰投资者在自家东印度公司和皇家非洲公司的压力下退出后，认购完全由苏格兰人承接。募资总额 40 万英镑——据估计相当于当时苏格兰全部流动财富的五分之一，出资者包括贵族、地主、商人和市议会。

1698 年 7 月，第一支由五艘船组成的远征队从利斯港出发，将约 1200 名殖民者送到达连湾海岸，建立了新爱丁堡。选址依据的是一份招股说明书，而非任何实地勘察：那里是沼泽，没有安全港口，种不出殖民者能吃的东西，而且位于西班牙王室视为己有的领土上。身兼英格兰国王的威廉二世在伦敦奉行与西班牙结盟的外交路线，下令美洲和加勒比海的英格兰殖民地不得向该定居点提供补给或进行贸易。

不到一年，热病、痢疾和饥饿夺去了殖民地大多数人的生命，帕特森的妻子也在其中。1699 年 11 月，第二支约 1300 人的远征队抵达时，发现第一批殖民者已弃营而去，土地仍然疟疾横行，结局如出一辙。1700 年 3 月，西班牙军队围攻海湾，幸存者投降后乘船回国。约 2500 人出发，仅数百人生还，公司资本也随之化为乌有。

损失不是落在能承受它的股东身上，而是落在整个国家，因为认购本身就是全国性的。如此大量的私人和公共资本毁于一旦，被视为压垮苏格兰对 1707 年《联合条约》抵抗的因素之一。根据该条约，伦敦支付 398085 英镑——即「等价补偿金」——赔偿苏格兰股东的公司持股，并承接苏格兰份额的国家债务。