Damiani 以 1.5 亿欧元上市——十一年后家族以 1200 万买回去了

Damiani，1924 年在瓦伦扎创立的珠宝商，2007 年在 Borsa Italiana 上市，估值 1.508 亿欧元。IPO 本意是资助国际扩张——公司在印度开了店，成为第一个持有 51% 控股权的外国珠宝商，并以 700 万欧元收购了意大利手表珠宝零售商 Rocca。

时机是灾难性的。2008 年金融危机摧毁了奢侈品消费，Damiani 2010 年报告了 1820 万欧元净亏损。收入在 1.37 亿到 1.51 亿欧元之间停滞，而股票失去了 IPO 价值的 75% 以上。合规和报告的公共市场成本落在一个太小而无法从上市中受益的公司身上。

2018 年 12 月，家族控股公司 Leading Jewels 宣布以每股 0.855 欧元收购剩余股东——整个公众流通股总共 1180 万欧元。到 2019 年 3 月，持股超过 96%，Damiani 退市。一个向公众投资者要了 1.5 亿欧元的公司还了他们 1200 万。

1.39 亿欧元的股权价值被摧毁

IPO 的时机恰好踩在奢侈品周期的顶峰——2007 年——2008 年危机在扩张产生回报之前就来了。

1.5 亿欧元收入的 Damiani 对公共市场经济来说太小：上市成本消耗了一家私人公司本可以投入门店的资源。

印度扩张和 Rocca 收购在下行期间增加了复杂性但没有增加利润。

家族全程保持控制；公众股东承担了他们无法影响的战略的下行。

在周期顶峰的奢侈品 IPO 定价了下行不会交付的增长。如果业务对公共市场来说太小，上市就是成本——而家族在底部买回去。

Damiani 继续作为私人的家族珠宝商。品牌已经稳定，印度的冒险被收尾。这个案例在意大利公司治理中被引用，作为周期性奢侈品中过早 IPO 时机的典型。