中远航运在波罗的海干散货指数暴跌时损失 5.77 亿美元——FFA 衍生品巨亏

中国远洋控股（COSCO）是全球最大的航运运营商之一，这家国有企业运营着横跨全球贸易航线的集装箱船、干散货船和油轮。

2008 年，中远的干散货部门购买了远期运费协议（FFA）——一种在波罗的海交易所交易的、与波罗的海干散货指数（BDI）挂钩的衍生品。公司称购买 FFA 是为了锁定租入船舶的成本，当时 BDI 平均为 7,123 点。

全球金融危机爆发后，航运价格暴跌。BDI 从 2008 年 5 月的历史高位 11,793 点跌至 12 月 12 日的 764 点——跌幅 93%。中远的 FFA 头寸净亏损 39.5 亿元人民币（5.77 亿美元）。

这是 2008 年金融危机中最大的企业衍生品事故之一。消息公布后，中远港股下跌 2.8%，A 股下跌 7.2%。2009 年初 BDI 反弹部分缓解了 FFA 损失，但这一事件凸显了在波动的航运市场中进行投机性对冲的危险。