中国东方航空在燃油对冲上亏损 9.06 亿美元，随后净亏损 22 亿美元并获救助

中国东方航空是中国三大航空公司之一，在上海和香港两地上市。和同行一样，它面临巨大的燃油成本风险；航空煤油是它最大的单项支出，占运营成本 40% 以上。

2008 年中，国际原油价格冲到每桶 140 多美元的历史高位时，中国东方航空签下燃油对冲合约，想防范油价继续上涨。结果这些合约等于押错方向：2008 年下半年油价暴跌 66%，它被锁定在远高于现货价的采购成本上。

到 2008 年底，中国东方航空燃油对冲合约的公允价值亏损达到 62 亿元人民币（9.06 亿美元）。这笔亏损是公司 2008 年创纪录净亏损 153 亿元人民币（22 亿美元）的主要原因之一，也是公司历史上最大亏损。公司收入同比下降 3.4%，还被形容为「中国三大航里最弱的一家」。

2008 年，中国政府向中国东方航空注资 70 亿元人民币（10 亿美元）救助。母公司表示还会继续争取政府进一步援助。这个案例后来成了一个警示：燃油对冲如果做在市场高点，本来是风控工具，最后会翻车成需要政府出手的巨额亏损。