案例库 · 交易与投资 · 运营决策 · 2008
储蓄银行在未经授权的衍生品交易中亏损 7.51 亿欧元，CEO 辞职
法国储蓄银行的交易员在 2008 年 10 月擅自做衍生品押注，造成 7.51 亿欧元亏损。CEO 和董事长辞职，银行随后被并入重组。
Groupe Caisse d'Epargne · Natixis · 2008-10-17
怎么回事
2008 年 10 月，法国最大银行集团之一 Groupe Caisse d'Epargne 宣布，其交易员进行了未经授权的衍生品交易，导致亏损 7.51 亿欧元，当时约合 10 亿美元。这个亏损偏偏发生在全球金融危机最凶的时候，银行还因子公司 Natixis 暴露于麦道夫丑闻而承压。
银行把部分责任归于市场剧烈波动，但核心问题在内部：交易员超出了风险限额，而银行的风控没有及时发现这些未经授权的头寸，等发现时损失已经很大。相关员工被解雇。CEO Nicolas Mérindol 和董事长 Charles Milhaud 于 2008 年 10 月 19 日辞职，距丑闻曝光只隔了几天。
这起丑闻加速了 Groupe Caisse d'Epargne 与 Groupe Banque Populaire 的合并。该合并于 2008 年 10 月宣布，2009 年 7 月完成，最终组建了法国第二大银行 BPCE。虽然这笔亏损小于当年早些时候法国兴业银行 49 亿欧元的违规交易丑闻，但暴露的是同一类硬伤：法国银行的风控跟不上衍生品业务的复杂度。
为什么会这样
- Caisse d'Epargne 的交易员超出风险限额，而银行的控制系统没有在亏损变大前发现这些未经授权的头寸。
- 当时市场波动极端，押错一次就可能在没人注意前亏掉数亿欧元——和法国兴业银行 Kerviel 的 49 亿欧元亏损处于同一环境。
- Natixis 相关的麦道夫丑闻已经分散了管理层注意力，也挤占了风控部门的精力，让衍生品交易台在平时不会有的监督松了口。
教训
一家银行如果只有在市场已经走完后才发现未经授权交易，那它没有风控，只有亏损报表。亏损之所以被看见，是因为市场动了，不是因为控制起作用了。
后来呢
Caisse d'Epargne 的亏损只是 2008 年金融危机期间多起违规交易事件中的一例。当时极端波动把薄弱风控全都踩坑了。7.51 亿欧元亏损，再加上 Natixis 与麦道夫相关的损失，逼得 CEO 和董事长辞职。丑闻加速了与 Banque Populaire 的合并，最终组成法国第二大银行 BPCE。这个案例名气不如法国兴业银行，但揭示的是同样的问题：衍生品交易台可以在不被发现的情况下建立巨额未经授权头寸。
资料来源
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