法巴套利部门在结构化产品上亏损 1.6 亿欧元——法国银行自己的陷阱

法巴银行是欧洲最大银行之一，旗下有一支复杂的自营交易团队 BNP Paribas Arbitrage。2016 年，这家银行的结构化产品交易台在一套复杂交易策略上翻车，亏损 1.6 亿欧元（1.76 亿美元）。

该交易台买卖的是结构化产品——把衍生品和其他证券打包在一起的复杂金融工具。策略原本想从相似产品之间细小的定价偏差里赚钱，但头寸杠杆很高，而且集中在同一类交易上。

当市场走势与交易台的头寸相反时，亏损迅速累积。银行风控系统没有识别出这种集中风险，因为每一笔单独看都不大，但合起来的敞口却极其庞大。这次亏损是法巴自营交易史上最大的一笔之一。

这起事件凸显了大型银行自营交易的风险：复杂策略可以明晃晃地藏在眼皮底下。之后，BNP Paribas Arbitrage 被重组，银行也缩减了自营交易活动。这个案例提醒人们，再老练的银行也会在自己的交易台上栽了。