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BNP 的双重收购要约——拿下巴黎银行、却放走了法国兴业银行的收购战
1999 年 BNP 同时对巴黎银行和法国兴业银行发起收购要约——它赢了前者、输了真正想要的后者，法国金融界至今仍反复讲述此事
BNP · Paribas · Société Générale
传闻流传很广，但拿不出可查的文件。当成教训看，别当成事实。
对今天的意义
A takeover or strategic move aimed at two targets at once splits the financing, the attention and the regulatory fight between them, and ends up winning the prize that mattered less. Focus is the offer's strongest asset.
怎么回事
1999 年 2 月，法国兴业银行对巴黎银行发起敌意收购。BNP——巴黎国民银行，由 Michel Pébereau 领导——于 3 月作出回应，提出双重主动要约：同时对法国兴业银行和巴黎银行发起敌意收购。三家法国银行、两场收购战，一个夏天。
这场大战在市场、媒体和机构之间展开。尘埃落定时，BNP 对法国兴业银行的收购未能达到门槛，而对巴黎银行的收购成功了。2000 年 5 月 23 日，股东大会批准 BNP 与巴黎银行合并为 BNP Paribas。
双重要约就是过度扩张。同时竞购两家银行，把 BNP 的融资、股票要约和监管博弈分散到两场战斗之中，而每个目标都有理由抵抗。BNP 最终拿到了巴黎银行——但它这场双重收购要约真正想拿下的法国兴业银行，却保持了独立。
为什么会这样
- 双重敌意要约把要约、融资和监管博弈分散到两个目标上，而不是集中在一个目标
- 把巴黎银行当作第二目标，让对法国兴业银行的争夺悄悄溜走：反要约把市场的注意力引向了 BNP 能拿下的银行，而不是它想要的银行
- 两场同时进行的大战让每个对手、监管者和股东都有理由反对双方，于是两者都没得到过关所需的全部专注
教训
一个分散了焦点的大动作，也分散了力量。同时发起两场敌意收购，等于给了每个对手反对两者的理由，而 BNP 留下了它没那么想要的战利品。
后来呢
BNP 与巴黎银行于 2000 年 5 月 23 日合并为 BNP Paribas，成为欧洲最大的银行之一。法国兴业银行保持独立。1999 年的这场争斗至今仍在法国金融界被讲述为“双重收购要约”——那场拿下巴黎银行、却放走法国兴业银行的收购战。
资料来源
- BNP Paribas — Wikipedia
- BNP Paribas — Wikipédia (fr)
- Dresdner and BNP to forge superbank — The Guardian
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这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
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