案例库 · 战略与领导 · 战略决策 · 1962–2020
Ascena Retail Group：用 30 多亿美元的收购把自己买到破产
Ascena 拥有 Ann Taylor、Lane Bryant 和 Justice。它花费超过 30 亿美元进行收购，背负巨额债务，在关闭 1,200 家门店后于 2020 年申请第 11 章破产。
Ascena Retail Group · Ann Inc. · Charming Shoppes · Sycamore Partners · 2020-07-23
怎么回事
Ascena Retail Group 于 1962 年作为一家女装店成立，通过激进的收购成长为美国最大的专业服装零售商之一。在鼎盛时期，它拥有 Ann Taylor、LOFT、Lane Bryant、Justice、Maurices、Dressbarn、Catherines 和 Talbots，运营 2,764 家门店，员工 53,000 人，年收入 55 亿美元。
增长是靠债务融资的。2012 年，Ascena 以 9 亿美元收购了 Charming Shoppes（Lane Bryant、Catherines），2015 年又支付 21.6 亿美元收购了 Ann Inc.（Ann Taylor、LOFT）。这些交易使公司几乎没有股本——到 2019 年，它有 27 亿美元的资产，但股东权益仅为 1.51 亿美元，这意味着它几乎完全靠债务融资。
该战略分两个阶段崩溃。2019 年，Ascena 关闭了全部约 650 家 Dressbarn 门店。2020 年，随着 COVID 关闭购物中心，它于 7 月 23 日申请了第 11 章破产。那一年它关闭了 1,200 家门店——比任何其他美国零售商都多——其品牌以收购价的一个零头出售给 Sycamore Partners。
为什么会这样
- Ascena 花费超过 30 亿美元收购它无法整合的品牌——仅 Ann Inc. 就花费了 21.6 亿美元，五年内几乎被减记至零
- 公司债务如此之高，以至于到 2019 年，其 55 亿美元销售额的股本仅为 1.51 亿美元——一个糟糕的年份就抹去了整个股东基础
- Dressbarn 多年来一直在衰退，但 Ascena 一直维持到 2019 年，当时所有 650 家门店一次性关闭——这一死亡自 2015 年以来就完全可以预见
- Ascena 从未开发出足够强大的在线渠道来取代购物中心客流——当 COVID 清空购物中心时，公司没有退路，四个月内就申请了破产
教训
用借来的钱购买品牌并希望增长能覆盖利息不是一种策略。当一件事情出错时，整个空中楼阁就会坍塌。
后来呢
Ascena 于 2020 年 7 月申请第 11 章破产，并于 2020 年 12 月在 Sycamore Partners 收购 Ann Taylor、LOFT、Lane Bryant 和 Lou & Grey 后退出。所有 Catherines 和 Justice 门店关闭。剩余品牌于 2023 年与 Talbots 合并，形成私人控股公司 KnitWell Group。Ascena 的前股东失去了一切。
资料来源
发现哪里写错了？告诉我们。
类似的案例
这家公司栽倒的地方，别处有人漂亮地解开过。 第二意见 →
Comments · 0
登录 后就能评论。