阿拉克鲁斯在 2008 年雷亚尔暴跌时的外汇期权亏损了 25 亿美元

阿拉克鲁斯纤维素是巴西一家漂白桉木浆制造商，也是全球最大的纸浆生产商之一。公司成立于 1972 年，是一家上市公司，股票在圣保罗、纽约和马德里挂牌。

2008 年，阿拉克鲁斯持有巨额外汇衍生品头寸，主要是复杂的外汇期权。公司卖出的期权，本质上是在押注巴西雷亚尔会继续对美元升值；在雷亚尔多年升值期间，这一赌法一直有利可图。

2008 年 9 月全球金融危机爆发后，巴西雷亚尔大幅下挫，短短几周对美元贬值约 40%。阿拉克鲁斯的外汇期权头寸造成约 25.2 亿美元（46.2 亿巴西雷亚尔）损失，亏损甚至超过公司市值。

这场衍生品事故迫使阿拉克鲁斯于 2009 年与 Votorantim Celulose e Papel（VCP）合并，组建 Fibria Celulose。公司再也没有以独立实体的身份恢复过来。这个案例也是 2008 年巴西企业衍生品翻车潮之一，旁边还有 Sadia 的 10.9 亿美元外汇亏损。